昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口p>

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负(f兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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