上(shàng)市公司(sī)退(tuì)市在(zài)A股早已不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一(yī)起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标唐山大地震和汶川大地震哪个严重被终止上(shàng)市，其可(kě)转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信(xìn)用风(fēng)险(xiǎn)的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性(xìng)”托底，投资者(zhě)“进(jìn)可攻(gōng)退可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现因(yīn)正股退市而(ér)退市的情况，也未发生(shēng)过实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或将被打破(pò)，可转债信用风(fēng)险浮出(chū)水面。虽(suī)说可转债退市(shì)后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大多数(shù)上市公司是(shì)因(yīn)经(jīng)营不善(shàn)导致(zhì)退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱(qián)进行(xíng)赎回(huí)的可能(néng)性较大(dà)。而如果(guǒ)启动破(pò)产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存(cún)在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料(liào)，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股(gǔ)票被终止上市(shì)的，其发行的(de)可转债及(jí)其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面注(zhù)册制改革的(de)持续(xù)推进(jìn)，市场优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚(máo)的可转债也(yě)跟着出清唐山大地震和汶川大地震哪个严重(qīng)，违约(yuē)风(fēng)险随之上升。退(tuì)市，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在(zài)发展唐山大地震和汶川大地震哪个严重(zhǎn)，生(shēng)态(tài)在(zài)改变，投资者没(méi)有理由一(yī)成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑(sù)对(duì)可(kě)转债(zhài)的认知了。投资(zī)者(zhě)要改变“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避(bì)风险。在(zài)选(xuǎn)择债券时，要(yào)理性评估正(zhèng)股基(jī)本面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平以及发债公司(sī)偿债能力(lì)等，防范债券(quàn)退市、违约风(fēng)险；在取舍标(biāo)的时(shí)，应(yīng)远(yuǎn)离正(zhèng)股(gǔ)业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的标的(de)，而选择(zé)正股经营效益(yì)良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现压(yā)缩的标的(de)。并密切关注可转债市场风格(gé)变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转债的退(tuì)市处理(lǐ)还有不少空(kōng)白(bái)和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市(shì)场明确预期。比(bǐ)如，可(kě)进一步明确(què)可转债(zhài)在退市后是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥(yōng)有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加强对可转债的(de)风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对(duì)于信用资质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考(kǎo)虑提高担(dān)保(bǎo)资产与回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护(hù)投资(zī)者利(lì)益。

　　全面注册(cè)制(zhì)下(xià)，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单(dān)套路行不通了，一些规则制度上的短(duǎn)板(bǎn)不能视而不(bù)见了(le)。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整(zhěng)包括(kuò)可转债(zhài)在内(nèi)的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 唐山大地震和汶川大地震哪个严重