AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续(xù)发展，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成戴choker就是m吗，戴choker什么意思长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智(zhì)能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(戴choker就是m吗，戴choker什么意思guāng)模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股戴choker就是m吗，戴choker什么意思(gǔ)份进(jìn)入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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