A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市(shì)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿(yì)人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时基建大发(fā)展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气"http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股王之争的台前幕后：股王(wáng)变迁史或(huò)预示数字经(jīng)济时代迎新(xīn)人(rén)，中国移动(dòng)手握新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概(gài)念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科(kē)技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出(chū)科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气trong>卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的(de)问题(tí)，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要(yào)持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务(wù)数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的(de)第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。