金融界5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期(qī)皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮(lún)回的白(bái)糖期(qī)货(huò)正在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打(dǎ)破(pò)7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(孙悟空真实存在过吗zhǔ)力(lì)合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广西前期受不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比孙悟空真实存在过吗减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布(bù)的报(bào)告(gào)显示，4月国(guó)际食品价(jià)格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回(huí)升，食(shí)糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产(chǎn)国(guó)和地(dì)区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约占全(quán)球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政府实施(shī)的(de)出口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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