昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(p1dm等于多少cm 1dm等于多少mán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。1dm等于多少cm 1dm等于多少m>

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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