财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(c1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位hǎng)较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（D1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位TCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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