个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业(y2000克是多少斤啊è)单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī2000克是多少斤啊)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投(tóu)资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序(xù)操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(2000克是多少斤啊yù)改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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