周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jī湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少n)、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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