北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为(w夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁èi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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