在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁jī)金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁行4月份对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的任何(hé)时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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