在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票(piào)的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能(néng)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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