金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负(fù九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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