今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季(jì)度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释放和四季度集(jí)采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一(yī)定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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