射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)面临变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠(dié)加进入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资(zī)本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外(wài)部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了(le)破发(fā)的行情(qíng)，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市(shì)场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频(pín)芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市场变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等多个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行高(gāo)额(é)研发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期(qī)影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外(wài)融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知(zhī)名资方，包括大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金(jīn)二期(qī)晚3个(gè)月(yuè)进入、并在(z中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格ài)后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局(jú)

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股(gǔ)书(shū)显示，公(gōng)司目前(qián)有(yǒu)超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧(huì)智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射(shè)频(pín)前端市(shì)场(chǎng)规(guī)模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了(le)破发(fā)的(de)行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射(shè)频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的射(shè)频芯(xīn)片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈(chéng)现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预(yù)计未来(lái)每个射(shè)频细(xì)分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三(sān)年射频芯片厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存(cún)和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数(shù)据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总部(bù)基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充流(liú)动资金。具体战略规(guī)划(huà)方面(miàn)，其(qí)表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化(huà)可(kě)重构(gòu)技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的(de)产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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