“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口(k10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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