大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统yán)究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服(fú)不(bù)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(d安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统e)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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