芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁(shuò) 联(lián)系人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的因(yīn)素拆解为三方面：①青年失业人口，②青(qīng)年总人口，③劳动参与率，失业率=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通过三因素框架，我们(men)发现16-24岁失业人口的增加(jiā)不能完全解释青年(nián)失(shī)业(yè)率的上升，更(gèng)重(zhòng)要却被(bèi)忽视的因素是青年人(rén)口和(hé)劳(láo)动参(cān)与率下降，带(dài)来16-24岁劳(láo)动力(lì)减少，从分(fēn)母端大幅推高青年失业率。假(jiǎ)如(rú)今年3月(yuè)分母端的青年劳(láo)动力与2020年持(chí)平，新(xīn)增约132万青年(nián)失业(yè)人口只能将失(shī)业率拉升至(zhì)16.2％，但实际青(qīng)年(nián)失业(yè)率却(què)高达19.6％。我们认为(wèi)，失业人口会(huì)随着经济复苏而减(jiǎn)少，但青(qīng)年(nián)劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年(nián)失业率中枢。

　　·青年失(shī)业率的三因素框架：（1）失业率=失业人口(kǒu)/劳动(dòng)力=失业人(rén)口/（总人口×劳动(dòng)参与率），据此可将青(qīng)年失业率拆解为青年(nián)失业(yè)人口、总(zǒng)人(rén)口、劳动参与率三(sān)个(gè)因素。

　　·（2）失业率上升(shēng)未必来自失业增加，不要忽略分母，劳动力的下降，也是(shì)抬高失业率的(de)重要原因(yīn)。2010-2020年，青年(nián)失业人(rén)口(kǒu)只增加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带动16-24岁人(rén)口失(shī)业率大(dà)幅提(tí)高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端(duān)的青年(nián)失业(yè)人口：（1）从总量来看(kàn)，当(dāng)前城镇青年就(jiù)业人(rén)数约为(wèi)2587万人，失业人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者是主动(dòng)辞职，被(bèi)裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低于(yú)35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分(fēn)之二的青年失业人(rén)员接受过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结构(gòu)变化较大，呈现(xiàn)出从制(zhì)造到服(fú)务、知(zhī)识密集(jí)程度由低到高两(liǎng)个特点。2010年(nián)农(nóng)业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降至25.4％，流出(chū)的青(qīng)年(nián)就业主要转向服务(wù)业。以受教育年限作为维度(dù)，青年(nián)就业从(cóng)知识密集程度较(jiào)低的行业流向较高(gāo)行业，但(dàn)是(shì)知识密集(jí)型(xíng)行业的青年失业情况比整体失业更(gèng)严(yán)峻。

　　·（5）服(fú)务业复苏(sū)分化或是(shì)一季度青年失业人(rén)口仍增加的(de)原因。经济复(fù)苏的主力是知(zhī)识密(mì)集(jí)程(chéng)度较低的餐饮、零售等服务业，而知识密(mì)集(jí)程度较高的(de)生产性服务业(yè)复(fù)苏较慢，服务业就业复苏(sū)结(jié)构(gòu)的(de)分化，带来青年就业和(hé)25-59岁就业的分(fēn)化(huà)。

　　·分母端的青年劳动(dòng)力：（1）青年人(rén)口：出(chū)生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外，我国农村(cūn)向城(chéng)镇的人口转移也在减(jiǎn)速，新增城镇人口从(cóng)十三五期间（2016-2020年）的(de)2184万人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与率(lǜ)出现超预(yù)期下降(jiàng)。2010-2020年(nián)青年劳动(dòng)参与率下(xià)降6.7个(gè)点，但疫情以来仅(jǐn)仅三(sān)年(nián)，已经下降7.1个点。近三年青年劳动参与率的下降主要有三方面原因：一是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万；二(èr)是部分群(qún)体因就业形(xíng)势恶(è)化而退(tuì)出劳动市(shì)场；三是就业观念的变化导致(zhì)初次进入劳动市场时间推(tuī)迟，降低(dī)16-24岁(suì)劳动参与率。

　　·结论：（1）失业人口(kǒu)的增加不(bù)能完全解释青年失业(yè)率的上升。假如当(dāng)前青(qīng)年(nián)劳(láo)动力与2020年(nián)相同，在(zài)失(shī)业人(rén)口增加132万至632万人(rén)的情(qíng)况下(xià)，对应青年失业率(lǜ)应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图(tú)19。失(shī)业人(rén)口的增(zēng)加只能解释当前青年失业率的(de)一部分，另一部分则来自分母端，城镇(zhèn)青年劳(láo)动力的(de)减(jiǎn)少。

　　·（2）未来(lái)青年失业率的(de)变动(dòng)可能出现以下三种情况：①青年(nián)失业人口增加(jiā)，同时劳(láo)动力减(jiǎn)少(shǎo)，青(qīng)年失业率上(shàng)升；②青年失(shī)业人口(kǒu)与劳(láo)动力均在减少，但失业人口降幅不及劳(láo)动力(lì)降幅，青年失业率上升；③青年失(shī)业人口与劳(láo)动力均(jūn)在减(jiǎn)少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着(zhe)疫情后经(jīng)济复苏而减少，但青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤(bā)痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未(wèi)来(lái)失业率的(de)分(fēn)母端(duān)越来越重要(yào)。

　　·风险提示(shì)：服务业分化未收(shōu)窄；青年劳动参与率出现明显下降；外需、房地产等不及预(yù)期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失(shī)业(yè)率的三(sān)因素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失业人(rén)员缘(yuán)于服务业(yè)复苏分(fēn)化(huà)

　　2.1.青年失业人(rén)口(kǒu)：主动辞(cí)职(zhí)居多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知(zhī)识密度从低到高(gāo)

　　2.3.服务业复苏(sū)分(fēn)化或是(shì)一季度青年失业人口仍(réng)增加的原因

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人(rén)口和劳动参(cān)与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生(shēng)人口与乡村(cūn)迁(qiān)入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论(lùn)：未(wèi)来失(shī)业率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据说明

　　6. 风险(xiǎn)提示

　　正 文(wén)

　　4月份(fèn)16-24岁青(qīng)年失业率(lǜ)攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以(yǐ)来(lái)最高值。在疫情影响退散(sàn)、经济逐步(bù)复苏的(de)情况下，城(chéng)镇(zhèn)调查(chá)失业率较去年同期大幅下降0.9个点，但青年失业(yè)率却较去(qù)年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重(zhòng)点研究疫情后留(liú)下的(de)“疤痕效(xiào)应”如何推高青(qīng)年失业率(lǜ)。

　　1.青年(nián)失业率的三因(yīn)素框架

　　失业率=失业人口/劳动力(lì)=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影(yǐng)响青(qīng)年失业率的主要(yào)是三个(gè)因素：①青(qīng)年失业人口；②青年(nián)总人口(kǒu)；③劳动参与(yǔ)率，其中②③决定(dìng)着青(qīng)年(nián)劳(láo)动力的变(biàn)化(huà)。这三个(gè)因素均为(wèi)城(chéng)镇口径。

　　三(sān)个(gè)因素的变化(huà)都不能忽视。当(dāng)我(wǒ)们讨论失业率(lǜ)时，经(jīng)常认为失业率上(shàng)升一(yī)定(dìng)是失业(yè)增加的结果，这(zhè)个判断对于全年龄段失业率来说并没有(yǒu)问题，因为(wèi)我(wǒ)国的劳(láo)动力总量（也称经(jīng)济活动人(rén)口）在2015年之前一直在上(shàng)升，2015年后(hòu)略有(yǒu)下降(jiàng)，到2021年末(mò)下降(jiàng)了(le)2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青年失业率则不能忽视分(fēn)母的变动(dòng)，因为青年劳(láo)动力波动(dòng)幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年(nián)失(shī)业(yè)人口只增加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两次人口普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年(nián)失业人口(kǒu)从496万(wàn)增加到500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年劳动力的(de)0.1％，但青(qīng)年(nián)失业率却从六普的9％提高到七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个(gè)点。主(zhǔ)要原因就是失业率的分母在(zài)下(xià)降，16-24岁青年劳动力人(rén)口在此期(qī)间(jiān)从(cóng)5481万人大幅减至3903万人，减少(shǎo)了(le)1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳(láo)动力(lì)数量基本稳定在7.8亿，整体(tǐ)失业(yè)率的分母基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失业(yè)人口(kǒu)数量（分子），但(dàn)决定青年失(shī)业率变(biàn)动的却是青年劳动(dòng)力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动(dòng)辞职居多；三分之二接(jiē)受过大学教育

　　从总量来(lái)看，当前城镇青年就业人(rén)数约为2587万(wàn)人，失业(yè)人数632万人，比去年4月(yuè)增加约70万，较(jiào)七(qī)普增加约132万。国家(jiā)统计局在3月就业数据解读时，披露(lù)了当(dāng)前青年就业和失业(yè)人数的基本情况：“初步测算(suàn)3月份城镇青年9637万人，没有参与劳(láo)动力(lì)市场的青年6418万人，主(zhǔ)体(tǐ)为在校学生(shēng)；参与(yǔ)劳动(dòng)力市场的青(qīng)年3219万人，其中(zhōng)就业(yè)人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数(shù)与去年基(jī)本(běn)持(chí)平，今年4月青年失(shī)业率(lǜ)比去年(nián)同(tóng)期高2.2个点，青(qīng)年失(shī)业人员比去(qù)年同期多70万(wàn)人(rén)左右，比2020年七普多(duō)132万人。

　　从增(zēng)量看(kàn)，今(jīn)年前四个月青年失业形势(shì)好于去年同期。假设(shè)2022年以来青(qīng)年劳动力总(zǒng)量(liàng)维(wéi)持(chí)在(zài)3219万(wàn)，青年失业率每提高(gāo)1个点，带来32万左右的新增失业人(rén)口。尽管今年4月(yuè)青年失业(yè)率比去年同期高(gāo)2.2个(gè)点(diǎn)，但从(cóng)新增青年失业人口(kǒu)来看(kàn)，今年1-4月约(yuē)为119万，去年同期为125.5万。从增量来看(kàn)，今(jīn)年前四个月青年失(shī)业形势要好于去年，这与当前经(jīng)济逐渐恢复也有关系。

　　从节奏来看(kàn)，受夏(xià)季毕业影响，我国青年(nián)失业率一般在上(shàng)半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始(shǐ)逐步回落，预计5-7月青年(nián)失(shī)业率或(huò)将继续小幅攀(pān)升(shēng)。

　　失业原(yuán)因十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思方(fāng)面，近7成青年失业(yè)者是主动辞职(zhí)，被裁员比例只有2.6％，远低于(yú)35岁以上(shàng)群体。一种观点认为(wèi)，青年群体由于工作(zuò)经验(yàn)和技能相对不(bù)熟练，往(wǎng)往在企业裁员(yuán)时首当其(qí)冲(chōng)。但根据月度劳动力调(diào)查(chá)数据(jù)，青年失业主要原因(yīn)是(shì)主动辞(cí)职，被(bèi)裁员的比例(lì)明显低于35岁以上群体。根据《2021年(nián)中国劳动(dòng)统计年鉴》，有工作意愿但从未工作过的(de)失业群体(tǐ)在(zài)16-24岁(suì)失业人(rén)口中占(zhàn)比(bǐ)59％，其他年龄群体中这一比例最高(gāo)是14.4％。我们剔除这部分失(shī)业人群后，剩(shèng)下的青年失业人口中，第一大(dà)失业原因是主动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对比，裁员比例从高到(dào)低(dī)依次是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育(yù)程(chéng)度来看，三(sān)分(fēn)之二的青年(nián)失业人(rén)员(yuán)接(jiē)受(shòu)过大学教育。各年龄段失业(yè)人群中(zhōng)，年龄(líng)越(yuè)低，平均(jūn)受教(jiào)育程度越(yuè)高(gāo)。16-24岁(suì)失业(yè)人(rén)员中66.2％是接受(shòu)过大学(xué)教育的，这一比例在其他三个年龄(líng)阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就业人(rén)口的(de)受(shòu)教育程度(dù)也大致(zhì)类似，青年人由于年龄限制，接受大(dà)学教(jiào)育比例略低于25-34岁，整体来看(kàn)35岁以下就业人员的受(shòu)教育程(chéng)度大幅高(gāo)于35岁以(yǐ)上(shàng)。按照接受(shòu)过大(dà)学教育(yù)的占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制(zhì)造(zào)到服务(wù)，知识密(mì)度从低到高

　　青年失(shī十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思)业人口(kǒu)的(de)行业与青年(nián)就业分(fēn)布基本一(yī)致。青年(nián)失业人口呈现出行业(yè)聚集(jí)的特(tè)点，主要(yào)集中在5个(gè)大类行业，2020年占比分别为(wèi)：批发零(líng)售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务\修理和(hé)其他(tā)服(fú)务(wù)业（6.7％），这5个(gè)行(xíng)业(yè)占全部青(qīng)年失(shī)业人口的(de)65％左右。同时，这5个行(xíng)业也是青年就(jiù)业集中的行业，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来看，青(qīng)年失业人口的行业分布是由(yóu)就业分布决定的，吸(xī)纳就业占比(bǐ)较大(dà)的行业，往往也贡献(xiàn)了较大规(guī)模的(de)失(shī)业。因此，在挖(wā)掘青年失(shī)业人口(kǒu)来(lái)自(zì)何处(chù)之前，需(xū)要研究青(qīng)年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结(jié)构变化较(jiào)大，呈(chéng)现出从制造到服务、知识(shí)密集程(chéng)度由低(dī)到(dào)高两(liǎng)个特点。

　　青年就(jiù)业从工农业(yè)大量流入服务业(yè)。农林牧渔、采矿(kuàng)业、制造业(yè)和电热燃水(shuǐ)的生产供应(yīng)业，这四个(gè)行业是国民经济分类的(de)农业和工业。2010年这四个行业(yè)吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，到2020年该(gāi)比例大(dà)幅降至(zhì)25.4％。其中，制(zhì)造业(yè)从37.4％降至22％，农林牧渔(yú)从11.4％降(jiàng)至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个(gè)行业吸纳青(qīng)年就业比(bǐ)例增加超2个点，其中(zhōng)，教育业为5.3％，租(zū)赁(lìn)和商务服务为3.1％，信息(xī)技术为(wèi)2.8％，卫(wèi)生和社工为2.0％。另外，建筑业和(hé)房地(dì)产等(děng)其他6个服务行业吸纳青年就业的比(bǐ)例均增超1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　以受教(jiào)育年限(xiàn)作为维度，青年(nián)就业从知识密(mì)集程度较低的行业流向较高行业。我们以《2021年劳(láo)动统(tǒng)计年鉴》中各行业(yè)就业(yè)人员的受(shòu)教育年限(xiàn)，来(lái)计(jì)算各行业的(de)知识密(mì)集程(chéng)度。有5个(gè)行(xíng)业的平均(jūn)受教育年限在14年以上，依(yī)次(cì)是：科(kē)学研(yán)究与(yǔ)技术(shù)服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信息技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会工作(zuò)（12.1），除金融(róng)业外(wài)，其他(tā)四个行业是过去十年(nián)青年就业流入的(de)主要(yào)行业，吸纳青年(nián)就业(yè)比(bǐ)例的增幅均(jūn)居前列。如图10，各(gè)行业(yè)所吸纳的青年就业比(bǐ)例变动与(yǔ)行业平均受教育年限基本一(yī)致，即青年(nián)就业从知识密集程度较低的行业流(liú)向较高行业。

　　但是知识密(mì)集型行(xíng)业的青年失业情(qíng)况比整(zhěng)体失业更严(yán)峻。我们(men)用《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》中(zhōng)各行业的(de)青年失业比例（该(gāi)行业的青年失业人数/青(qīng)年(nián)失业总(zǒng)人数），除以各(gè)行业的青(qīng)年就业比(bǐ)例（该行(xíng)业(yè)的青年就业人数/青年就业总(zǒng)人数），来作为各(gè)行业失业(yè)率的(de)近似替代指标。以这个指(zhǐ)标来看，知识密(mì)集型行业的青年失业率大多高(gāo)于全年龄段失业率(lǜ)，如信(xìn)息技术、教育、科研(yán)服(fú)务、公共管理等行业，体现(xiàn)在图11中(zhōng)，都位于右下方。

　　2.3.服务业(yè)复(fù)苏(sū)分化(huà)或(huò)是一(yī)季度青(qīng)年(nián)失业(yè)人口仍增加的原因(yīn)

　　一季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个点(diǎn)的(de)增速缺口(kǒu)。分行业来看，批(pī)发(fā)零售业缺口为1.5个(gè)点，而建(jiàn)筑业、住宿餐饮业增速(sù)均高于疫情前(qián)三年均(jūn)值，这三个行业一季(jì)度复苏情况较好；知识密集程度更(gèng)高的房地产业、租(zū)赁和商务服(fú)务业、信息技(jì)术服务业的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季度复(fù)苏相对(duì)较慢。

　　因(yīn)此从失业率(lǜ)的分子(zi)端来看，当前青年失业人员增长的(de)症结(jié)在于服务业就业复(fù)苏的结构不均(jūn)衡。一方面，随着受教育水平的整(zhěng)体提高，青年就(jiù)业大量流向知识密集(jí)型服务业，如教(jiào)育、信息技(jì)术(shù)等(děng)行业。另一方面，年初疫情影响减弱(ruò)后，经济复苏的主(zhǔ)力是知识密(mì)集程度较(jiào)低的生活(huó)性服务业，而知识密集(jí)程度较高的生产性服务业复(fù)苏较慢(màn)。所以服务业就业复(fù)苏(sū)结构分化(huà)，带来(lái)的青年失业人(rén)口(kǒu)和25-59岁(suì)失业人(rén)口的(de)分化。房地产、互联(lián)网、教育[1]等行业的一季度就(jiù)业尚未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)改善，应届生就(jiù)业(yè)压力大；而住宿餐(cān)饮等行业(yè)就(jiù)业已经出现回(huí)暖(nuǎn)，但对于三分(fēn)之二接受(shòu)过大学教育的青年(nián)失业人(rén)口(kǒu)而(ér)言(yán)，这些行业的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下(xià)降(jiàng)，带来劳动力减(jiǎn)少

　　青年(nián)失业率的分母端是城镇(zhèn)青年劳动(dòng)力，主(zhǔ)要由(yóu)青(qīng)年(nián)人口和(hé)劳动参(cān)与(yǔ)率决定。2022年我国(guó)开始(shǐ)步入(rù)人口负增长时代，城镇青(qīng)年(nián)劳动力可(kě)能将步入长期下降通(tōng)道，这将从分母端推升青年失(shī)业率(lǜ)，或成为(wèi)疫情后就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来(lái)源。

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人口与乡村迁(qiān)入均在减少(shǎo)

　　城镇青年劳动力(lì)首先取决于城镇青年人口数量，而(ér)后者(zhě)来自(zì)于两(liǎng)部分，一是16-24年前的(de)出(chū)生人口，二是乡村(cūn)到城(chéng)镇的迁移人口，这两部分增(zēng)量未来(lái)都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对(duì)应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和2020年的16-24岁(suì)人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人(rén)口(kǒu)，而前者(zhě)正好是建国以来的一(yī)轮(lún)“小(xiǎo)婴儿潮(cháo)”时期(qī)，年(nián)均出生(shēng)人口超2000万，其中1987年出生(shēng)人(rén)口(kǒu)最高(gāo)超过2500万，到90年(nián)代(dài)开始明显步入下(xià)降通道。1986-1994年合计出(chū)生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生(shēng)人口，这两(liǎng)个时(shí)期分别为(wèi)1.63、1.45亿，出生人口减少约(yuē)1762万。

　　另一方面，我国农(nóng)村向城镇的人口(kǒu)转(zhuǎn)移也在减速。新增城镇人(rén)口从(cóng)2016年(nián)开(kāi)始逐(zhú)年减少，十(shí)三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有(yǒu)650万(wàn)人。预计今年随着疫(yì)情影响减弱，人员流动恢复，新增城镇人口数量会较(jiào)去年有明显增长，但可能仍然较难(nán)回到(dào)十(shí)三五期(qī)间超2000万的(de)规模(mó)。当前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)化(huà)率(lǜ)已(yǐ)经达到(dào)65％以上，继(jì)续高速增长空间有限，从乡(xiāng)村到城镇的迁移人口数量整体将(jiāng)呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)

　　青年劳动参与率有两个特(tè)点(diǎn)，一是(shì)低于其他(tā)年(nián)龄段群体，大部分青年在校，并未(wèi)进入劳动(dòng)市场。二(èr)是(shì)近(jìn)年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现(xiàn)超预期下降。根据今年3月(yuè)统计局披露的(de)青年(nián)就业(yè)和(hé)失业人数，当前16-24岁青年的劳(láo)动参(cān)与率约(yuē)为(wèi)33.4％，即9637万(wàn)城(chéng)镇青(qīng)年(nián)人口中，有(yǒu)3219万进入或(huò)有意愿进入劳动市场。而(ér)2010和2020年两次人口普查(chá)时，青年劳动参与率分别(bié)为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青(qīng)年劳动参与率(lǜ)下(xià)降6.7个点，但疫情以来仅仅三(sān)年(nián)，该指标已(yǐ)经(jīng)下(xià)降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年劳动(dòng)参与率的下降主要有(yǒu)三方(fāng)面原因。

　　一是(shì)16-24岁(suì)在校生大幅增加493万。2010到2020的十(shí)年间(jiān)，16-24岁在校生(shēng)增加了(le)706万(wàn)，年均增加70.6万(wàn)；但2019年(nián)末到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄段(duàn)的在校生增加(jiā)了493万，年均增长246.5万，远(yuǎn)远(yuǎn)快于此前(qián)十年增速(sù)。

　　二是(shì)部分(fēn)群体因就业形(xíng)势恶化而退(tuì)出劳动(dòng)市场(chǎng)，在未来经济和(hé)就业好(hǎo)转后会回到(dào)劳动市(shì)场。2020年3月，国家统计局曾在(zài)发布(bù)会指出当月“就业人员规(guī)模比1月份下降6％以上”，说(shuō)明就业形势(shì)恶化时，也(yě)会影(yǐng)响(xiǎng)劳动参与率(lǜ)。

　　三是就(jiù)业观(guān)念的变化导致初次进(jìn)入劳动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。从社会风气来看，对学历的推(tuī)崇导致本科毕业即进入就(jiù)业市(shì)场的(de)年轻人减少，加上考研、考公竞争(zhēng)激烈，发(fā)展(zhǎn)至“二战”“三战(zhàn)”，客观(guān)上会将部分青年人初(chū)次(cì)就业时(shí)间从(cóng)16-24岁(suì)延迟到25岁(suì)之(zhī)后，从(cóng)而导致16-24岁劳动参与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失业率的分母端(duān)可能(néng)会(huì)越来越重要

　　失业人口(kǒu)的增加不(bù)能完全解释青年失业率的上(shàng)升。假如(rú)当前青年劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增(zēng)加132万至632万人的情况(kuàng)下，对应青年失业(yè)率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月(yuè)却(què)达到19.6％，如(rú)图19。失业人口的增(zēng)加只能(néng)解释当(dāng)前(qián)青年失业率的一部分，另一部分(fēn)则来自分母端，城镇青年劳动(dòng)力的减少。

　　考虑到2020年我国人(rén)口已经(jīng)开始负增(zēng)长，未来青年失业率的(de)变动可(kě)能出现以下(xià)三种情(qíng)况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动力减(jiǎn)少，青年失业率上升；

　　②青(qīng)年失业人口(kǒu)与劳动力均在(zài)减少(shǎo)，但失业人口(kǒu)降幅不及(jí)劳动力(lì)降幅(fú)，青(qīng)年(nián)失业率上(shàng)升；

　　③青年失(shī)业人口与劳动力(lì)均在减少，失业人口(kǒu)降幅大于(yú)劳(láo)动(dòng)力降幅(fú)，青年失业率下降。

　　我们认为，未来失(shī)业人口会(huì)随着(zhe)经济复苏而(ér)减少，但(dàn)经济复苏难(nán)以(yǐ)改变失业率的分母下降趋势。青(qīng)年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应(yīng)”的长期来(lái)源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期中枢。未(wèi)来(lái)失业率的(de)分(fēn)母端(duān)可能会越来越重要(yào)，这也(yě)是人口长周期变化的(de)影响(xiǎng)之(zhī)一。

　　5.附(fù)录：概念和数据说明

　　青年失业率的(de)两个前置概念。讨论16-24岁人(rén)口调查失业(yè)率时，有必要(yào)明晰(xī)这(zhè)一概念的两个(gè)要点：一是(shì)调(diào)查(chá)失业率是城镇就业范(fàn)围，并非针对全部(bù)就业人(rén)口，不包括乡村就(jiù)业，2022年底我国(guó)城乡就业(yè)大约(yuē)分别占63％、37％，近四成的就业(yè)人口并未包含(hán)在(zài)内。因此(cǐ)，许多(duō)针(zhēn)对青年(nián)失(shī)业(yè)率的(de)讨论以全国青年人口(kǒu)数量为出发点，未(wèi)区(qū)分(fēn)人口总量与城乡结构的问题，有失偏颇。本篇(piān)报告如无特别(bié)说(shuō)明，各概念均是(shì)指城镇(zhèn)就业口径。

　　二是失(shī)业率的(de)分母不含没(méi)有劳动意愿的(de)劳动年龄人口。按(àn)照统(tǒng)计局的定义(yì)，“劳动力指(zhǐ)年(nián)满16周岁，有(yǒu)劳动(dòng)能力，参加或要求参加(jiā)社会经济活动的(de)人员。包(bāo)括就业(yè)人员和失业人员”，因此没有就业意(yì)愿的(de)劳(láo)动年龄(líng)人口(kǒu)不计入劳(láo)动(dòng)力。根据《2022年中国劳动统计(jì)年鉴》，2021年(nián)底我国16岁(suì)以上的人口约为11.5亿(yì)，其中只(zhǐ)有68％属于劳动力，约为7.8亿(yì)，而就业(yè)人口为约(yuē)7.46亿(yì)，据(jù)此推算城(chéng)乡失(shī)业人口可能(néng)为3372万(wàn)人左(zuǒ)右。

　　从(cóng)数据来看(kàn)，失业率来自全国月(yuè)度劳动力调查(chá)。该项调查(chá)制度(dù)于2005年(nián)正式(shì)实施(shī)，每年进行两次全国劳动(dòng)力抽样调(diào)查(chá)，调(diào)查范(fàn)围为中(zhōng)国(guó)大(dà)陆的城镇(zhèn)和乡村(cūn)，调查对象为16岁(suì)及以上人(rén)口(kǒu)。2009年3月，为更及时准确(què)反映劳(láo)动力市场(chǎng)变化情况，建立了(le)31个大城市月度劳(láo)动力调查制度。2013年4月，又将月度(dù)劳动力调查范围扩大至65个城市。2016年1月，全国月(yuè)度劳动(dòng)力调查正式在全国范(fàn)围(wéi)内开展，调查范围覆盖全国(guó)所(suǒ)有(yǒu)地级市。

　　月度劳(láo)动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年度调查(chá)的五(wǔ)分之一左(zuǒ)右。全国(guó)每月调查约12万户(hù)，2020年(nián)全(quán)国家庭(tíng)户约(yuē)为49415.7万户，样本占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为对(duì)比，我国年(nián)度(dù)人口(kǒu)调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的人(rén)口普查则在长表部分纳入就业调查，长表抽样比例(lì)是10％左右，因而(ér)人口普查的就(jiù)业数(shù)据质量更高。

　　就(jiù)业人员总数会根据普查数据进行修(xiū)正(zhèng)，但(dàn)结构(gòu)数据仍(réng)会存在(zài)差异(yì)。比如2020年的《劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》显示(shì)，2019年末全国(guó)就业人员约(yuē)为7.75亿人(rén)；而(ér)七普后次(cì)年的年(nián)鉴将(jiāng)这(zhè)一数据修正为7.54亿人左右，误差约2100万人(rén)。但结(jié)构数据(jù)的(de)差异(yì)仍(réng)然存在。比如《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中(zhōng)，2020年城镇制造业就业(yè)人员占(zhàn)比(bǐ)为18.0％，而(ér)七普数据为19.7％。

　　6.风(fēng)险提示

　　（1） 服务(wù)业(yè)分化未(wèi)收窄；

　　（2） 青年(nián)劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)出(chū)现明显下(xià)降；

　　（3） 外需、房地(dì)产等(děng)不及预(yù)期，经济和就业(yè)恢复偏慢(màn)。

　　报告(gào)信息(xī)

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青年就业(yè)：从三因素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经(jīng)济学家），占(zhàn)烁(shuò)（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时(shí)间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发(fā)布机构：德邦证(zhèng)券股(gǔ)份有(yǒu)限公司

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