用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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