金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息(xī)湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历(lì)史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除(chú)云南(nán)地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合国粮食(shí)及(jí)农(nóng)业组织(zhī)（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国(guó)分别是(shì)巴西、泰(tài)国(guó)、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑(tiāo)战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案(àn)。

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