当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上(shàng)限问题相(xiāng)关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国(guó)经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续(xù)性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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