用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

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　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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