戊戌年是哪一年

　　A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值(zhí)一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

戊戌年是哪一年>

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后(hòu)，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的(de)三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个(gè)故事引发市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过(guò)茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个(gè)24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移(yí)动加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中戊戌年是哪一年(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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