在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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