5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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