核(hé)心观点:在(zài)当(dāng)前(qián)经济恢(huī)复的(de)不确定性(xìng)下(xià)，高股息(xī)策(cè)略有(yǒu)望以其确定的股息(xī)收入和较高的安(ān)全边际为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健，分红率高而稳定，估值(zhí)处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位，银行板块将成为(wèi)高股息策(cè)略的(de)理(lǐ)想增配板块。

　　高股息策略(lüè)是以股息率(lǜ)为(wèi)投资要素，选择股(gǔ)息率较高的(de)股票并(bìng)长期持有的投资策略。高股息率一方面意味着公司有较高的股利支付率，投资者每(měi)年(nián)可以获(huò)得较高的股利收入作为(wèi)绝对(duì)收益，另(lìng)一方面意(yì)味(wèi)着公司估值较低，因此具备(bèi)一定(dìng)的(de)安全边际，而且投资的(de)成本相对较低，长期持有还可以节税。从历史表现上来看(kàn)，高(gāo)股息策略(lüè)的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更(gèng)加抗跌(diē)，防(fáng)御性更(gèng)强。从(cóng)当前宏(hóng)观经济的角度来看，疫(yì)情三年(nián)后经济恢复仍然有较大的不确定性(xìng)；从大(dà)类资产的(de)投资收益来(lái)看(kàn)，目前可投资(zī)的资产不多，收益(yì)率在下行。因此以银行板块(kuài)为代表(biǎo)的高股息(xī)策略有望(wàng)取得(dé)相对不错的收益。

　　高股息率想要(yào)取得较好的收(shōu)益(yì)就(jiù)需要满足(zú)以下几(jǐ)个(gè)条件(jiàn)：1）在分子部(bù)分也就是股(gǔ)息端需要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳(wěn)定的(de)分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业基(jī)本面需要稳定(dìng)；3）在(zài)分(fēn)母部分也就是股价端估值低，因(yīn)此(cǐ)安全(quán)边(biān)际比较高，下降(jiàng)空间有(yǒu)限，波动性较(jiào)低；4）公(gōng)司最好有一定的成长性，股价有(yǒu)进一步提升的(de)可能

　　而银行板块恰(qià)好满(mǎn)足以(yǐ)上(shàng)条(tiáo)件：1）上市银行(xíng)过去(qù)三年的(de)现金(jīn)分红(hóng)率整(zhěng)体都在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股份(fèn)行和城商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一(yī)季度来(lái)看，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一季度集(jí)中(zhōng)迎来资(zī)产(chǎn)重(zhòng)定价(jià)的情况(kuàng)下能够保持(chí)正(zhèng)增殊为不(bù)易。上市(shì)银行整体净(jìng)利润同比+2.3％，行业(yè)利润增(zēng)速高于营收，拨备与(yǔ)税收(shōu)优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润释(shì)放。预计随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放(fàng)旺季(jì)的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，而中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率的下行和理财资金赎(shú)回的趋缓也会使(shǐ)得(dé)负债成本(běn)有望进一步下(xià)行，净息(xī)差预计会在下(xià)半年提升。资产(chǎn)质(zhì)量方面银行板(bǎn)块处于历史较优(yōu)水(shuǐ)平，上市(shì)银行不良(liáng)率继(jì)续环比(bǐ)下降，基(jī)本处在2014年来历史低位(wèi)，拨(bō)备覆盖率维持(chí)在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是各个板块中最低的(de)。而(ér)从2010年到现在的历(lì)史数(shù)据来看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的水(shuǐ)平。因此银行(xíng)板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且(qiě)稳定的分(fēn)母也保证了其比较(jiào)高的股息率(lǜ)。4）银(yín)行板块作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的板块(kuài)，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌，国资持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)和(hé)今年以来的(de)涨幅(fú)也有43％的正相关(guān)性，中(zhōng)特(tè)估有望为(wèi)投资者带来(lái)除(chú)稳定(dìng)股息收(shōu)益外(wài)的(de)附加(jiā)资本利(lì)得(dé)。

　　风险提示事件：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不(bù)及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所(suǒ)研究报告：《银行板块与高扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌股(gǔ)息策略：稳定(dìng)收益的(de)溢(yì)价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌