今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(h48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗éng)生指48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗jiā)息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机(jī)会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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