周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(h城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字uī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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