北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多(duō)的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为(wèi)更好的国(guó)家(jiā)，美(měi)国(guó)也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中(zhōng)国是没(méi)有问题的。相较于投资(zī)美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不(bù)确(què)定因素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其(qí)投资(zī正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的(de)价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排(pái)名(míng)第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还需要(yào)等待(dài)入场时机(jī)。

　　时(shí)代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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