美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月份国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者(zhě)价(jià)差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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