编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了上晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度(dù)价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度(dù)他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替(t晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ì)代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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