公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家致力(lì)提供以酱(jiàng)香型为(wèi)主(zhǔ)的次高端白(bái)酒产品(pǐn)的(de)中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营(yíng)白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其(qí)产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金(jīn)六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生(shēng)在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通农(nóng)村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮(liáng)液旗下川(chuān)酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热(rè)销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌(yǒng)现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下游(yóu)经销商的日子越来(lái)越(yuè)难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在白酒业首创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来(lái)米(mǐ)卢担(dān)任(rèn)金六(liù)福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，金(jīn)六福的(de)广告(gào)投放量(liàng)都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及(jí)湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式(shì)合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共有华(huá)致酒行(xíng)、华泽(zé)酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以(yǐ)230亿元人(rén)民(mín)币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届(jiè)全国(guó)糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价-集中度(dù)看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消(xiāo)费在疫(yì)情场景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响，次高(gāo)端库存(cún)仍未消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步(bù)分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在(zài)存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产区和供(gōng)需的矛盾，大(dà)产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱(qián)以下的价位带，其(qí)原因在于城市(shì)化，大(dà)部(bù)分(fēn)劳动(dòng)人口从农村转移到(dào)城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间基数变(biàn)小；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的(de)量(liàng)至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一组各(gè)价格带白酒节前和节后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第(dì)一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方(fāng)让我们(men)拭目以待。

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