财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带(dài)动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太(tài)可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内人士和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量(liàng)数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表(b反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数iǎo)示，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料(liào)的(de)价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股(gǔ)的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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