5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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