尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。<many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级-height: 24px;'>many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级/strong>

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGCmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级正在催化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。