编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在(z英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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