用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入(r新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ù)来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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