北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而(é钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思r)苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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