随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同术革(gé)命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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