在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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