A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望(wàng)首先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动(往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么dòng)虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本(běn)不(bù)需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么strong>。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信号(hào)表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全年(nián)资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。