在华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增嫦娥二号拍到外星人已经证实t: 24px;'>嫦娥二号拍到外星人已经证实加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资(z嫦娥二号拍到外星人已经证实ī)者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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