AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全(quán)球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出人工智(zhì)能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能(néng)技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在娜能组成什么词，娜字能组什么词语追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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