四大国有银行的集体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利(lì)率正迎(yíng)来新(xīn)一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注(zhù)意(yì)到，今年以来银行业已(yǐ)有三波存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银行人(rén)民币存款利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已(yǐ)有至少20家中小银行（含农村信用(yòng)合作(zuò)联社）下调(diào)人民(mín)币(bì)存款利率，调降幅度不(bù)一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与经(jīng)济(j位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ì)、就业、投资以及老百姓“钱(qián)袋子(zi)”都息息相关。那(nà)么，如何(hé)理解此次下调通(tōng)知和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经济增(zēng)速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推(tuī)出(chū)背(bèi)景(jǐng)来(lái)看，多方观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，本次存款利(lì)率新规主(zhǔ)要基于三重考量。一是符合推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念深化大(dà)背景；二是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；三(sān)是促进投资、消(xiāo)费，本(běn)次降息也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现。

　　不过也需(xū)要看到的是，本次调降中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是针对特(tè)定存取需(xū)求的客户，面向范(fàn)围有(yǒu)限。据民(mín)生证券宏观团队测算，通知存(cún)款和协(xié)定存款在银行(xíng)存(cún)款中占(zhàn)比(bǐ)不高，以(yǐ)四大行(xíng)的单(dān)位通(tōng)知存款为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数据显示，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何理解此(cǐ)次下调通(tōng)知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长(zhǎng)易纲在近期公(gōng)开(kāi)讲话中(zhōng)提到，从(cóng)过去二十年的数据看，我国(guó)实(shí)际利率(lǜ)总体保持(chí)在略低于潜(qián)在(zài)经济(jì)增(zēng)速(sù)这一“黄金(jīn)法则”水平(píng)上，与潜(qián)在(zài)经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)的关键时点(diǎn)上，如何理解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是(shì)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。

　　招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛梳理(lǐ)了这一市场化改革(gé)的过(guò)程。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，随(suí)后，国有大(dà)行同年9月下调存位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。随之而来的是，此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)。李湛认为，这(zhè)均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力的必要(yào)性(xìng)来看，民生证券宏观团队(duì)也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，并且完成存款利率调(diào)整(zhěng)的闭(bì)环，改善银行利润空间。存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整，“当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。此外，数据显示，国有(yǒu)银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，当下(xià)调利率(lǜ)有助于降低银行负债成本(běn)，推(tuī)动银(yín)行投放(fàng)信贷的积极(jí)性。”民生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市场化改革及银行净息差(chà)压力(lì)增大外，某大(dà)型银行金融(róng)市场研究员还关注到(dào)的是国内存(cún)款(kuǎn)市场的供需(xū)变(biàn)化——近年来国内(nèi)经济(jì)受多重因素(sù)冲击(jī)，居民消费场(chǎng)景受(shòu)制约，预防性储蓄有所(suǒ)增(zēng)加及风(fēng)险偏好下降等(děng)，导(dǎo)致居民(mín)储蓄(xù)存款上升较快，部分(fēn)银(yín)行根据市场供需变(biàn)化，综合(hé)指数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活调节(jié)存(cún)款利率(lǜ)，只是不(bù)同银(yín)行在(zài)调(diào)整节奏、时机(jī)方面存在差(chà)异。

　　关注(zhù)二：本次存款利率下调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)，要有效防范化解重(zhòng)点领(lǐng)域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中(zhōng)小银行(xíng)、保险和(hé)信托机构(gòu)改革化险工作。一锤定音(yīn)之下，本次调降利率也被认为维护金(jīn)融稳定的一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体(tǐ)现在哪些(xiē)方(fāng)面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调(diào)降通知主要释(shì)放了(le)两大信号，一是减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能(néng)力(lì)；二(èr)是减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家(jiā)罗(luó)志恒的(de)观(guān)点是，调降协定存款和通知存款的利率上限(xiàn)，主要(yào)目的是规范银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。当前(qián)银行(xíng)净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成(chéng)本(běn)，有(yǒu)助于改善银行盈利(lì)、补充净(jìng)资本、降(jiàng)低金融风险。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本下降，也为资产端的贷款利(lì)率下调、降低(dī)实体经济(jì)融(róng)资成本进一(yī)步打开空间。

　　国(guó)泰君(jūn)安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)，既有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力(lì)，又有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招(zhāo)商证券银行团队同(tóng)样(yàng)提到(dào)，新(xīn)规对于规范协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作用(yòng)较大，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债成本。该(gāi)团队预计，协定(dìng)存款(kuǎn)等规模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低(dī)银行总存(cún)款(kuǎn)付(fù)息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生证券宏(hóng)观团(tuán)队表示，现实(shí)中，存款利率下(xià)调(diào)有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券；同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　川(chuān)财证券首席经济学(xué)家(jiā)陈雳则表示(shì)，在当(dāng)前整(zhěng)个(gè)经(jīng)济(jì)复苏的大背景下，进一步释放(fàng)市场流动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶段性(xìng)目标，存款降(jiàng)息调节(jié)，对促销费无(wú)疑(yí)有一定的(de)引导作用。

　　关注三：压(yā)降银行存款成本(běn)是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明，当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。“本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之下(xià)，也有多(duō)方(fāng)观(guān)点提到(dào)，压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到(dào)，当前经济修复内生动力依然不强，外需压力(lì)没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对经济(jì)修复带来支撑作用(yòng)，未来(lái)伴(bàn)随经济修复，利(lì)率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)的观点(diǎn)也不谋而(ér)合——长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向，上(shàng)述(shù)大型银行金融市场(chǎng)研(yán)究(jiū)员认为(wèi)，需要看到的是，目前(qián)经济处于修复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环境支持，同时，国内经济复(fù)苏(sū)不平(píng)衡问题依(yī)然突出，要求货(huò)币(bì)政策支(zhī)持精准有力。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调，在(zài)保持信贷(dài)总量适度(dù)增长，市场流(liú)动性合理(lǐ)充裕情(qíng)况下，更加(jiā)倚重(zhòng)结(jié)构性工具(jù)，加大实体经济薄(báo)弱(ruò)环节，重点新兴领域支持，提升(shēng)政策精准质效(xiào)。

　　关(guān)注四：老百姓(xìng)和(hé)企业手(shǒu)中的钱会不会(huì)变“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将(jiāng)迎(yíng)调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降息(xī)一方面有利于刺激消费以及缓和银行经营压力(lì)，但另(lìng)一方面老百(bǎi)姓、企业(yè)手里的存款收益缩水了。在(zài)评价双方(fāng)博(bó)弈观(guān)点之前(qián)，不妨先(xiān)厘清(qīng)通知存款及协(xié)定存(cún)款两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定活期存(cún)款之间，利率高(gāo)于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活，两者(zhě)的共同优点是，在保持资金灵(líng)活使用的同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知(zhī)存款是活期(qī)存(cún)款的(de)一种，主要有(yǒu)1天和7天两个期限，支(zhī)取时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可(kě)按实际存(cún)期及支(zhī)取日相应币种档(dàng)次利率计付利(lì)息，个人和(hé)企业均(jūn)可以办理(lǐ)。当前(qián)1天和(hé)7天期(qī)通知存款的(de)基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业单(dān)位在银行(xíng)开立一个具有结算和协(xié)定(dìng)存款双(shuāng)重功能的协定存款账户(hù)，并约定基本(běn)存款额度(dù)，由银行将协定存款账户中超过该额度的(de)部分(fēn)按协定存款利率单独计息的(de)一种(zhǒng)存(cún)款方式。协定存款性质介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之间，只面向企业办(bàn)理(lǐ)，期(qī)限最(zuì)长为(wèi)1年。当(dāng)前，协(xié)定存款的基(jī)准利率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通知(zhī)存(cún)款既有对公(gōng)业务(wù)，也(yě)有(yǒu)个(gè)人业务，但(dàn)都有一定的存款(kuǎn)门槛(kǎn)。基于此，粤(yuè)开证券首(shǒu)席经济(jì)学家罗志(zhì)恒提(tí)出(chū)的观点是，总体来看，协(xié)定存款和通知存(cún)款基本上(shàng)以对公活期存(cún)款为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)一般老百姓(xìng)的(de)影响不(bù)大。对(duì)于企(qǐ)业来说，会有一定的(de)利息损失(shī)，但若存贷款利率都能有所下调，也有助于(yú)刺(cì)激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此(cǐ)外(wài)记(jì)者也注意到，央行最新数据显示(shì)，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)。进一步来看(kàn)，存款利率调降是否会刺激超(chāo)额(é)储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传导过程并(bìng)非一蹴而就，且需要(yào)总量(liàng)政策继(jì)续(xù)支撑。经济当前依然(rán)需要休养生息，特(tè)别是(shì)在前期服务业修复后(hòu)，与制造业产(chǎn)生(shēng)循(xún)环，带动(dòng)收入预期改善，最终才会带动居民与企业储蓄(xù)流出。

　　长远来看(kàn)，招(zhāo)商基金李湛的建议(yì)是，应辩证(zhèng)看待本次降(jiàng)息。疫情以(yǐ)来(lái)，企业及居民形成(chéng)了一定规模(mó)的超额(é)储蓄，降息可以(yǐ)降低(dī)企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加消费(fèi)，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提(tí)升，企(qǐ)业(yè)、居民对(duì)后(hòu)续(xù)的收入(rù)信心才(cái)会回升，进而(ér)形成储(chǔ)蓄转化为(wèi)投(tóu)资、消(xiāo)费，再形成增厚企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念