随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(d竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读e)实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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