如果要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股今年(nián)以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季(jì)度(dù)迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日(rì)股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已经连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是(shì)过(guò)去10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合(hé)57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中的(de)原因(yīn)，他(tā)们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步(bù)促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市(shì)对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(z美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗hōu)二的(de)一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的(de)派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的(de)历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股(gǔ)票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司(sī)的(de)回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化(huà)的推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今年的(de)涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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