尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。

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