如果要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的(de)，人们(men)对日股的前(qián)景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本(běn)股市合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关注日(rì)本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资押(yā)注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险和多(duō)元化(huà)分散投(tóu)资(zī)的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司(sī)股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本的(de)前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回(huí)购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济(jì)基(jī)本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和(hé)休闲外(wài)国游(yóu)客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均(jūn)提(tí)振了市(shì)场，而企业(yè)财报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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