随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。国家常务委员7人，国家常务委员7人简历>

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进国家常务委员7人，国家常务委员7人简历”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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