金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员(y酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的uán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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